Система оценок анализа и диагностики финансовой состоятельности предприятий должна включать в себя показатели, максимально полно раскрывающие все аспекты финансово-хозяйственной деятельности, при этом они не должны дублировать друг друга. Кроме того, информационная база анализа должна отвечать требованиям доступности, не быть излишне сложной и громоздкой, но вместе с тем предоставлять точные и объективные данные исследования.
Оценка финансового состояния предприятия-должника проводится по стандартному набору по следующим коэффициентам :
где - наиболее ликвидные активы; ТО - текущие обязательства; АЛ - ликвидные активы; АВ - внеоборотные активы; ЗК - заемный капитал; N - среднемесячная выручка; СС - собственные средства; А - общая величина активов; - просроченная кредиторская задолженность; П - общая величина пассивов; ДЗ - дебиторская задолженность; Р -прибыль; - чистая прибыль; - выручка от реализации.
Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности)
Является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно.
В отечественной практике фактические средние значения рассмотренных коэффициентов ликвидности, как правило, значительно ниже значений, упоминаемых в западных литературных источниках. Поскольку разработка отраслевых нормативов этих коэффициентов -- дело будущего, на практике желательно проводить анализ динамики данных показателей, дополняя его сравнительным анализом доступных данных по предприятиям, имеющим аналогичную ориентацию своей хозяйственной деятельности.
За 2010 год:
За 2011 год:
Вывод - Коэффициент абсолютной ликвидности понизился за год на 0,6, значит, часть краткосрочных заемных обязательств, которая может быть при необходимости погашена немедленно, в 2011 году уменьшилась. Значение коэффициента в 2011 году равно нормативному значения, но падение указывает на ухудшении финансового положения ЗАО «Авиастар-СП».
Коэффициент текущей ликвидности. Дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств.
Логика исчисления данного показателя заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее (по крайней мере теоретически).
Размер превышения и задается коэффициентом текущей ликвидности. Значение показателя может варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция.
В западной учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее значение показателя -- 2; однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение.
За 2010 год:
За 2011 год: 1,98=2
Таким образом, значение коэффициента по 2010 году входит в нормативное, а по 2011 году равно 2, а это критическое нижнее значение.
Показатель обеспеченности обязательств должника его активами. Коэффициент обеспеченности обязательств должника всеми его активами характеризуется величиной активов организации, приходящихся на единицу долга.
Очевидно, значение данного показателя должно быть близко к 1,0 или выше, это свидетельствует о том, насколько собственные активы предприятия покрывают долговые обязательства.
Формула расчета коэффициента обеспеченности обязательств всеми активами:
За 2010 год:
За 2011 год:
Таким образом, данный показатель за оба года имеет нормативное значение.
Степень платежеспособности по текущим обязательствам. Коэффициент вычисляется как отношение текущих обязательств к среднемесячной выручке. Показывает, сколько месяцев необходимо предприятию для покрытия его текущих обязательств за счет операционной деятельности при сохранении имеющегося уровня доходов и использовании выручки только на погашение этих обязательств. Нормативное значение больше 3. Формула:
За 2010 год:
За 2011 год:
Таким образом, в 2011 году срок за покрытия текущих обязательств увеличился по сравнению с 2010 годом.
Коэффициент автономии (финансовой независимости) показывает, насколько организация независима от кредиторов. Чем меньше значение коэффициента, тем в большей степени организация зависима от заемных источников финансирования, тем менее устойчивое у нее финансовое положение. Нормальное значение: 0,4-0,6. Источником данных служит бухгалтерский баланс компании (форма № 1).
За 2010 год:
За 2011 год:
Значение за оба года не являются нормативными, поэтому можно сделать вывод, что у предприятия не достаточно устойчивое финансовое положение. А также, что в 2011 году ЗАО «Авиастар-СП» в большей степени стало зависимо от заемных источников финансирование.
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования характеризует наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости организации. Рекомендуемое значение 0,1.
Формула расчета коэффициента обеспеченности собственными источниками финансирования:
За 2010 год:0,12
За 2011 год:
Таким образом, значение этого коэффициента в 2010 превышало норму, однако в 2011 году он стал намного ниже нормы, что говорит о необеспеченности предприятия собственными оборотными средствами.
Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах характеризует наличие просроченной кредиторской задолженности и ее удельный вес в совокупных пассивах организации. Она определяется в процентах как отношение просроченной кредиторской задолженности к совокупным пассивам. Нормальное значение этого отношения не должно быть не более 20 %. Рассчитывается следующим образом:
За 2010 год: =0,13=13%.
За 2011 год: =17%.
Таким образом удельный вес кредиторской задолжности в совокупных пассивах за оба года не превышает норму, однако за 2011 год она увеличилась по сравнению с 2010 годом.
Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам - определяется по формуле:
Данный показатель отражает долю ожидаемых платежей - те средства, на которые можно рассчитывать в краткосрочный и долгосрочной перспективе в совокупных активах предприятия. Высокая доля дебиторской задолженности отражает неэффективную работу с дебиторами, тем самым лишая предприятие в наиболее ликвидных активах. В мировой практике принято считать, что нормальное значение коэффициента менее 0,4, значение показателя 0,4 и более является нежелательным, тревожным считается значение 0,7 и более.
За 2010 год:
За 2011 год:
То есть значения данного показателя за 2010 и 2011 годы в норме, кроме того за 2011 год оно даже упало.
Рентабельность активов . Формула рентабельности активов показывает доходность и эффективность деятельности предприятия. Для расчета рентабельности активов величину активов предприятия очищают от заемных средств. Часто с помощью рентабельности активов сравнивают предприятия одной отрасли. Рентабельность активов (формула):
Норматив: рентабельность чистых активов по чистой прибыли должна обеспечивать окупаемость вложенных в предприятие средств акционеров. Чем выше значения коэффициента, тем выше эффективность предприятия и выше его результативность в создании прибыли с помощью активов.
За 2010 год:
За 2011 год:
Таким образом, значение эффективности ЗАО «Авиастар-СП» в 2011 году увеличилось на 3 %.
Норма чистой прибыли компании от реализации равна проценту от выручки, которая составляет ее чистую прибыль. Норма чистой прибыли характеризует уровень доходности хозяйственной деятельности организации. Норма чистой прибыли измеряется в процентах и определяется как отношение чистой прибыли к выручке (нетто). Нормальное значение этого параметра - около 0,2.Формула:
За 2010 год:
За 2011 год:
Таким образом, ЗАО «Авиастар-СП» испытывает колоссальные финансовые трудности и отвечает всем признакам несостоятельности.
Таблица 1
«Оценка финансового состояния предприятия-должника по стандартному набору по следующим коэффициентам»
Показатель |
Нормативное значение |
||
1. Коэффициент абсолютной ликвидности |
Больше 0,2 |
||
2. Коэффициент текущей ликвидности |
|||
3. Показатель обеспеченности обязательств должника его активами |
|||
4. Степень платежеспособности по текущим активам |
|||
5. Коэффициент автономии (финансовой независимости) |
|||
6. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами |
|||
7. Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах |
|||
8. Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам |
Меньше 0,4 |
||
9. Рентабельность активов |
|||
10. Норма чистой прибыли |
По данным бухгалтерского баланса (Форма 1, 2) произведу группировку активов по скорости оборота и обязательств по срочности их погашения. Исходные данные для группировки представления в Таблице 2, а непосредственно группировка произведена в Таблице 3.
Таблица 2
«Исходные данные для группировки активов по скорости оборота и обязательств по срочности их погашения, тыс. руб.»
Актив баланса |
Пассив баланса |
||||
1. Сырье, материалы, НДС |
7. Кредиторская задолженность всего, в том числе: |
||||
Длительность оборота, дн. |
8. Векселя к уплате (прочие кредиторы) |
||||
2. Затраты в незавершенном производстве |
9. По оплате труда |
||||
Длительность оборота, дн. |
10. Перед государственными внебюджетными фондами |
||||
3. Готовая продукция, отгруженные товары |
11. Перед бюджетом |
||||
4. Расходы будущих периодов |
13. Платежные требования, выставляемые без акцепта |
||||
Длительность оборота, дн. |
14. Переходящие остатки по заработной плате (12 дн.) |
||||
5. Дебиторская задолженность |
15. Переходящие остатки по социальным отчислениям, 30,2% |
||||
Длительность оборота, дн. |
16. Краткосрочные кредиты, займы, прочие кредиты |
||||
6. Прочие оборотные активы |
17. Долгосрочные обязательства |
||||
Длительность оборота, дн. |
18. Доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов и платежей |
||||
|
|||||
20. Прочие краткосрочные обязательства |
Среди наиболее популярных коэффициентов оборачиваемости в финансовом анализе используют:
Длительность оборота рассчитывается отношением количества календарных дней к коэффициенту оборачиваемости.
С помощью произведённой группировки произведу расчёты коэффициентов покрытия и платежеспособности. Исходные данные представлены в Таблице 3, расчёты коэффициентов описаны в Таблице 4.
Таблица 3
«Исходная информация для расчета коэффициентов покрытия и оценки платежеспособности, тыс. руб.»
Группа активов по периоду их оборачиваемости |
Группы обязательств по срочности их погашения |
Отклонения группами активов и обязательств |
|||||||
Денежные средства |
Наиболее обязательства |
||||||||
Удельный вес |
Удельный вес |
||||||||
Активы со оборачиваемости менее одного |
обязательства |
||||||||
Удельный вес |
Удельный вес |
||||||||
Активы со оборачиваемости от одного до трех месяцев |
Среднесроч-ные обязательст-ва |
||||||||
Удельный вес |
Удельный вес |
||||||||
Активы со оборачиваемости более трех |
Долгосроч-ные Обязатель-ства |
||||||||
Удельный вес |
Удельный вес |
||||||||
По сформированным группам активов и обязательств рассчитываются промежуточные коэффициенты покрытия и два обобщающих показателя, представленные в Таблице 4, а расчёт коэффициентов степени платежеспособности по текущим и долгосрочным обязательствам (по выручке от реализации) представлены в Таблице 5.
Рассматриваемая система показателей платежеспособности предусматривает расчет группы коэффициентов, которые дают оценку степени покрытия скорректированных ранее обязательств чистым денежным потоком (чистой прибылью в сумме с начисленной амортизацией), а также за счет выручки от реализации. Они позволят установить, какая часть непогашенных долгов может быть удовлетворена за счет результатов собственной финансово-хозяйственной деятельности. Для расчета коэффициентов степени платежеспособности по текущим обязательствам берется среднемесячная, среднеквартальная выручка от реализации.
Таблица 4
«Коэффициенты покрытия задолженности и обобщающие показатели платежеспособности»
Промежуточные коэффициенты |
Алгоритм расчёта |
Изменение |
||
Абсолютного покрытия |
||||
Условного абсолютного покрытия |
(А1+А2)/НСО |
|||
Быстрого покрытия |
||||
Условного быстрого покрытия |
(А1+А2)/(НСО+СО) |
|||
Среднесрочного покрытия |
||||
Перспективной ликвидности |
||||
Обобщающий коэффициент текущего покрытия |
||||
Общий коэффициент платежеспособности |
Таким образом, возможность погашения срочных обязательств за счёт денежных средств и активов в 2011 году значительно снизилась, степень погашения срочных обязательств в течении от 1 до 3-х месяцев в 2011 году возросла по сравнению с 2010 годом, но возможность погасить долгосрочные обязательства в 2011 году ниже, чем в 2010 году. Кроме того возможность расплатиться по текущим обязательствам в 2011 году выше, а общая платежеспособность на много ниже, чем в 2010 году.
Таблица 5
«Коэффициенты степени платежеспособности по текущим и долгосрочным обязательствам (по выручке от реализации)»
Таким образом, можно сказать, что текущая платежеспособность, объемы краткосрочных заемных средств выше в 2011 году, а период возможного погашения срочной задолженности за счет текущей деятельности выше в 2010 году.
Позволяет определить долю собственных средств в обороте предприятия.
На начало периода - -2,5.
На конец периода- -1,933.
Стоимость зданий и оборудования больше чем собственные средства (Сформированы за счет заемных источников) В обороте полностью отсутствуют собственные оборотные средства.
Уменьшилась на 40%.
Это положительный фактор.
Задолженность была погашена за счет продаж финансовых вложений.
На начало периода - 0,103 (10,3%).
На конец периода - 0,126 (12,6%).
Показывает, что 12,6% активов предприятия - дебиторская задолженность.
Динамика отрицательная.
На начало периода - 0,009 (0,9%).
На конец периода - 0,008 (0,8%).
Прибыль с имущества предприятия: 0,9% и 0,8%.
Нерентабельная деятельность предприятия.
Отрицательная динамика, снижение рентабельности на 11,6%.
На начало периода - 0,061 (6,1%).
На конец периода - 0,032 (3,2%).
Прибыль: 3,2%.
Себестоимость (затраты) - 97%.
Предприятие работает на зарплаты сотрудникам.
Низкая эффективность деятельности предприятия.
Заключение
При определении платежеспосности организации рассчитывают 3 след. Коэффициента:
<2 (64%) 0,64<2
Ликвидных активов должно быть в 2 раза больше, чем текущих обязательств.
2) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода, имеет значение меньше 0,1.
На конец года - 1,9.
Собственных средств в обороте фирмы нет вообще, т.к. все оборудования и помещения сформированы не из собственных источников средств.
По данным расчетов, оба коэффициента ниже установленного значения.
Предприятие можно признать неплатежеспособным, т.к. оба условия выполняются. Баланс признается неудовлетворительным.
В случае, если хотя бы один из указанных коэффициент ниже установленного значения, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за предстоящий период (6 месяцев)
Кв=(Ктл.к.+(6/Т)(Ктл.к-Ктл.н))/2
Коэффициент восстановления платежеспособности <1 говорит о том, что предприятие в ближайшее время(6мес) не имеет реальной возможности восстановить свою платежеспособность. Предприятие может быть признано неплатежеспособным и в ближайшее время вряд ли сможет восстановить свою платежеспособность. Предприятие может быть признано не платежеспособно, и в ближайшее время предприятие не сможет восстановить свою платежеспособность.
Как правило, задолженность обычных кредиторов погашается после выплаты налогов, погашения задолженности по заработной плате и удовлетворения претензий кредиторов по обеспеченным займам, которые предоставлялись под конкретные активы, например, здание или оборудование. Оценка ликвидности компании позволяет судить о том, насколько защищен обычный кредитор. Рассматриваемая ниже группа финансовых коэффициентов помогает определить зависимость компании от заемного капитала (как компания использует финансовый рычаг) и сопоставить позиции кредиторов и собственников. Отдельную группу образуют финансовые показатели, характеризующие возможности компании по обслуживанию долга за счет средств, получаемых компанией от своих непрерывных операций.
В соответствии с ранее рассмотренной концепцией финансового рычага, успешное использование заемных средств способствует увеличению прибыли владельцев предприятия, поскольку им принадлежит прибыль, полученная на эти средства сверх выплаченных процентов, что ведет к увеличению собственного капитала компании.
С точки зрения ссудодателя задолженность в виде процентных платежей и погашения основной (капитальной) сумма долга должна быть ему выплачены и в том случае, если полученная прибыль меньше суммы причитающихся ему платежей. Владельцы компании через ее руководство должны удовлетворить претензии кредиторов, что может весьма отрицательно повлиять на собственный капитал компании.
Положительное и отрицательное воздействие финансового рычага возрастает пропорционально сумме заемного капитала, используемого предприятием. Риск кредитора возрастает совместно с ростом риска владельцев.
^
Отношение задолженности к активам (Коэффициент задолженности)
представляет собой первичную и самую широкую оценку, которую можно сделать, стремясь оценить риск кредитора. Этот показатель рассчитывается по формуле:
Где:
Кфз – коэффициент концентрации заемного капитала;
О – обязательства;
ВБ – валюта баланса.
Расчет по этой формуле производится для момента времени, а не за период. Этот коэффициент определяет долю «чужих денег» в общей сумме претензий против активов компании.
^
Отношение задолженности к капитализации (Кзк)
представляет собой показатель, который формируется с помощью отношения долгосрочной задолженности к сумме капитализации. Этот показатель дает более точную картину риска компании при использовании заемных средств. Под капитализацией будем понимать общую сумму пассивов предприятия за исключением его краткосрочных обязательств. Расчет данного показателя производится по формуле:
Где:
ДО – долгосрочные обязательства.
По определению капитализация включает сумму долгосрочных требований против активов компании, как со стороны ссудодателей, так и владельцев, но не включает текущие (краткосрочные) обязательства. Общая сумма соответствует тому, что мы называем чистыми активами, если не были сделаны никакие корректировки, например, исключение из расчета отсроченных налогов.
Этому коэффициенту уделяется большое внимание, поскольку многие договоры о предоставлении займа данной компании, будь то закрытая частная компания или открытое акционерное общество, содержат определенные условия, регулирующие максимальную долю заемного капитала компании, выраженную соотношением долгосрочной задолженности и капитализации.
Аналогичною характеристику, но выраженную в виде другого отношения, представляет собой показатель соотношения заемного и собственного капитала (Кф.р.) . Этот показатель прямо связан с предыдущим и может быть рассчитан непосредственно с его помощью:
Кф.р. – коэффициент финансового риска (задолженности).
Однако нельзя однозначно утверждать, что приведенный показатель является абсолютно корректной оценкой того, насколько компания может погашать свои долги. Дело в том, что балансовая сумма активов совсем не всегда соответствует реальной экономической стоимости этих активов или даже их ликвидационной стоимости. Кроме того, этот коэффициент не дает нам никакого представления о том, как может изменяться сумма получаемой компанией прибыли, что может повлиять на выплату процентов и погашение капитальной суммы долга.
Существование различных вариантов показателей структуры подчеркивает, как внимательно разрабатываются правила финансового анализа и условия, регулирующие предоставление конкретного займа. Но коэффициенты дают лишь первое общее представление о соотношении риска и вознаграждения при использовании заемных средств.
^ Коэффициент финансовой автономности (независимости) :
Кавт. - коэффициент финансовой автономности (независимости).
Данный коэффициент характеризует долю собственного капитала в сумме общего капитала предприятия. Нормативное значение 0,5.
Следующим шагом являются показатели, характеризующие обслуживание долга.
^
Коэффициент финансовой устойчивости
(Кфу), который характеризует соотношение собственных и заемных средств:
Где:
СК – собственный капитал;
ЗК – заемный капитал.
Превышение собственного капитала над заемным указывает на то, что предприятие имеет достаточный уровень финансовой устойчивости и относительно независимо от внешних финансовых источников. Нормативное значение Кфу должно быть большим 1. Если Кфу меньше 1, то необходимо выяснить причины уменьшения финансовой стабильности (уменьшение выручки, падение прибыли, необоснованное увеличение материальных запасов и т.п.).
Где:
Также при анализе структуры капитала рассчитываются доли отдельных статей баланса.
^
Доля основных средств в активах.
Показывает, какой процент в активах предприятия занимают основные средства. Данный показатель сравнивается с другими показателями, характеризующими удельный вес статей баланса (Ф.1), а также сам с собой в динамике.Рассчитывается по формуле:
Где:
ОсС – остаточная стоимость основных средств;
ВБ – валюта баланса.
^
Доля оборотных средств в активах.
Показывает, какой процент в активах предприятия занимают оборотные средства. Данный показатель сравнивается с другими показателями, характеризующими удельный вес статей баланса (Ф.1), а также сам с собой в динамике.Рассчитывается по формуле:
Где:
ОбС – оборотные средства.
^
Доля запасов в оборотных средствах.
Показывает, какой процент в оборотных средствах предприятия занимают запасы. Данный показатель сравнивается с другими показателями, характеризующими удельный вес статей баланса (Ф.1), а также сам с собой в динамике.Рассчитывается по формуле:
Где:
З – запасы.
^
Доля дебиторской задолженности в оборотных активах.
Показывает, какой процент в оборотных активах предприятия занимает дебиторская задолженность. Данный показатель сравнивается с другими показателями, характеризующими удельный вес статей баланса (Ф.1), а также сам с собой в динамике.Рассчитывается по формуле:
Где:
ДЗ – дебиторская задолженность (за товары, работы, услуги).
^
Доля кредиторской задолженности в пассивах.
Показывает, какой процент в пассивах предприятия занимает кредиторская задолженность. Данный показатель сравнивается с другими показателями, характеризующими удельный вес статей баланса (Ф.1), а также сам с собой в динамике.Рассчитывается по формуле:
Где:
КЗ – кредиторская задолженность.